Арапов Игорь Витальевич

Профессиональная деятельность Игоря Арапова объединяет практическую работу на финансовых рынках с 2013 года, профильную подготовку в области регулирования рынков капитала и управления активами институциональных инвесторов, исследования психологии инвестиционных решений, научные публикации и образовательную деятельность.

О чём статья Игоря Арапова: когнитивные искажения розничных трейдеров

Большинство розничных трейдеров выходят на рынок, не зная реальной глубины проблемы: по данным ESMA, европейского регулятора финансовых рынков, от 74% до 89% розничных счетов при торговле CFD оказываются убыточными. И это не результат какого-то одного неудачного года, а устойчивая картина, которая повторяется из года в год. Графики и умение анализировать рынок здесь обычно ни при чём. Работа Игоря Арапова посвящена тому, что происходит с трейдером по другую сторону графика — тому, как когнитивные искажения и особенности человеческого поведения влияют на торговые решения.

Даже обладая знаниями о рынке, человек может систематически принимать решения, которые ухудшают результат торговли: слишком рано фиксировать прибыль, удерживать убыточные позиции, переоценивать собственные прогнозы или принимать решения под влиянием эмоций. Именно эту сторону трейдинга — влияние когнитивных искажений на решения розничных участников рынка — Игорь Арапов рассматривает в своей работе.

Что показал анализ 10 000 торговых счетов

Одним из важных исследований в этой области стала работа Терренса Одеана, который проанализировал более 10 000 реальных брокерских счетов. Исследователь изучал, как инвесторы распоряжаются прибыльными и убыточными позициями. Результат оказался показательным: инвесторы значительно чаще закрывали прибыльные позиции, чем убыточные. Так проявляется эффект диспозиции — склонность слишком рано фиксировать прибыль и дольше удерживать позиции, которые уже показывают убыток. Проблема заключается не просто в отдельных неудачных сделках. Такое поведение может систематически ухудшать результат торговли: трейдер фиксирует небольшой выигрыш, но продолжает держать позицию, которая движется против него, надеясь на разворот.

Четыре врага трейдера

Страх, жадность, надежда и тильт — четыре состояния, которые способны заметно влиять на решения трейдера. Страх может заставить закрыть позицию при первом неблагоприятном движении. Его противоположность — страх упустить возможность — подталкивает войти в сделку без достаточных оснований, просто потому, что движение уже началось. Тильт — термин, пришедший из покера, — описывает состояние, при котором серия неудач нарушает самоконтроль и приводит к эмоциональным решениям. Вместо следования заранее определённой системе трейдер начинает пытаться отыграть предыдущий убыток следующей сделкой.

Иллюзия контроля и технический анализ

Большое количество инструментов на графике не всегда означает более качественный анализ. Напротив, перегруженный индикаторами экран может создавать ощущение уверенности и контроля, даже если объективного преимущества перед рынком у трейдера не появилось. В этом заключается один из парадоксов трейдинга: стремление найти как можно больше подтверждений собственной гипотезы иногда лишь усиливает уверенность в прогнозе, не делая сам прогноз точнее.

Гендерный парадокс

Исследования Брэда Барбера и Терренса Одеана выявили ещё одну интересную закономерность. Мужчины в среднем демонстрируют большую уверенность в собственных решениях, чаще совершают сделки и принимают на себя больше риска. При этом более высокая торговая активность не означает более высокую доходность. Каждая дополнительная сделка — это новые издержки и ещё одна возможность принять решение под влиянием психологических факторов.

Что с этим делать на практике

Работа рассматривает не только проблему, но и способы снизить влияние когнитивных искажений. Первый инструмент — формализованная торговая система, в которой правила входа, выхода и ограничения убытков определяются заранее. Это позволяет принимать ключевые решения до того, как на них начнут влиять страх или жадность. Второй — торговый журнал. Он нужен не только для фиксации цены входа и выхода: запись эмоционального состояния во время сделки помогает со временем увидеть повторяющиеся модели поведения и собственные ошибки. Третий — финансовая грамотность и понимание природы рынка. Осознание того, что краткосрочные движения цены невозможно стабильно предсказывать с абсолютной точностью, помогает снизить иллюзию контроля и склонность к избыточной торговле.

Книги и учебные материалы

Серия «Основы трейдинга» состоит из трёх книг, которые последовательно знакомят читателя с устройством рынка, методами анализа и психологией трейдера — от базовых принципов работы биржи до практического анализа и управления собственным поведением.

«Основы трейдинга» — 103 страницы

Первая книга — отправная точка для знакомства с рынком. В ней разобраны устройство биржи, основные торговые инструменты и категории участников рынка. Отдельные разделы посвящены техническому и объёмному анализу: типам графиков, трендам, уровням поддержки и сопротивления, ценовым паттернам, горизонтальным и вертикальным объёмам. Завершается книга практическими основами управления капиталом и формирования торгового плана.

«Методы анализа» — 45 страниц

Вторая книга рассчитана на тех, кто уже знаком с базовыми принципами и готов перейти к более прикладному анализу. Здесь рассматриваются фазы движения рынка, уровни смены приоритета и признаки разворотного движения, принцип «усилие против результата», точки входа на откатах, пробои и ложные пробои. Отдельное внимание уделено соотношению риска и прибыли и вероятностной модели прибыльной торговой системы. В заключительной части приведены разборы реальных сделок по биткоину, Nasdaq и EUR/USD.

«Психология трейдинга» — 43 страницы

Третья книга разбирает ту же тему с практической стороны: как эти эмоциональные состояния проявляются в реальной торговле и что с ними делать день за днём, а не почему они возникают. Также рассматриваются дисциплина, соблюдение торгового плана, психологическая адаптация к росту капитала и типичные ошибки — усреднение убыточной позиции, перенос стоп-лосса и переторговка. Все три книги опубликованы одновременно на русском, украинском и английском языках, имеют международные ISBN, зарегистрированные через Bowker USA, и представлены в библиотечных каталогах, включая фонды Национальной библиотеки Украины имени В. И. Вернадского.

Гостевая лекция в НУХТ

В рамках академической деятельности Игорь Арапов выступил с гостевой лекцией для студентов образовательной программы «Цифровой бизнес» в Национальном университете пищевых технологий. Лекция была посвящена не отдельным торговым стратегиям, а тому, как финансовый рынок устроен на институциональном уровне. Вместе со студентами лектор разобрал механику биржи как среды взаимодействия покупателей и продавцов, структуру CME Group, особенности её регулирования и основные категории участников рынка — хеджеров, крупных спекулянтов и мелких трейдеров. Теоретическую часть дополнил практический кейс: студенты проанализировали оборот фьючерса на золото и попытались определить, что может делать крупный участник рынка и каких целей он стремится достичь. Главный акцент лекции был сделан на понимании логики профессиональных участников, спроса и предложения, а не на интуитивном прогнозировании движения цены.

Аналитическая деятельность

Публикации на TradingView ведутся с 24 октября 2021 года. За это время накопился массив разборов — от технического анализа конкретных активов до долгосрочных прогнозов по рынку. Первая публикация была медвежьим прогнозом по Bitcoin. История ведётся без купюр: ни одна идея не удаляется задним числом, включая те прогнозы, которые впоследствии не подтвердились. Часть материалов отмечалась в разделе редакционных материалов платформы. Разборы построены на той же методологии, что и весь остальной контент платформы: структура рынка, объёмный анализ и метод Вайкоффа. В фокусе — Bitcoin и другие криптовалюты, валютные пары и фьючерсы, с разметкой уровней смены приоритета, фаз накопления и распределения.

Профессиональная подготовка в области рынков капитала и управления активами

В 2026 году Игорь Арапов прошёл профильную профессиональную подготовку в Украинском институте развития фондового рынка (УІРФР) в сфере рынков капитала и управления активами институциональных инвесторов. Обучение объединило изучение нормативно-правовой базы финансового рынка, специального законодательства, деятельности профессиональных участников, финансового и инвестиционного анализа, оценки активов, финансовой математики и управления инвестиционными рисками. Подготовка была направлена на изучение механизмов функционирования финансового рынка с позиции профессиональных участников, в частности компаний по управлению активами (КУА), институтов совместного инвестирования и негосударственных пенсионных фондов.

Регулирование рынков капитала и профессиональная деятельность

Первый этап подготовки был посвящён организации и государственному регулированию рынков капитала Украины, финансовым инструментам, деятельности профессиональных участников, принципам функционирования институтов совместного инвестирования и негосударственных пенсионных фондов, а также особенностям управления активами институциональных инвесторов. Отдельное внимание уделялось нормативной среде деятельности компаний по управлению активами, требованиям к профессиональной квалификации их работников и положениям законодательства, регулирующего деятельность участников рынка. Программа включала ключевые темы таксономии раздела Программы I (Модуль I) и отдельные темы Программы III (Модуль III) квалификационных экзаменов НКЦПФР (Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку).

Специальное законодательство и управление активами институциональных инвесторов

Следующий этап профессиональной подготовки был посвящён углублённому изучению специального законодательства, регулирующего деятельность компаний по управлению активами институциональных инвесторов. В рамках обучения рассматривались правовые механизмы инвестиционной деятельности, организация управления активами, взаимодействие профессиональных участников рынка и нормативные требования, предъявляемые к деятельности компаний по управлению активами. Изучение специального законодательства позволило расширить понимание институциональной структуры финансового рынка, правовых основ профессионального управления активами и особенностей функционирования инвестиционных институтов в Украине.

Анализ и оценка инвестиционных активов

Практико-ориентированный этап подготовки был посвящён методам анализа и оценки активов, используемым при принятии инвестиционных решений и управлении активами институциональных инвесторов. Программа включала изучение трёх основных подходов к оценке материальных активов — затратного, доходного и рыночного. При рассмотрении финансовых активов и бизнеса изучались имущественный, доходный и сравнительный подходы к определению стоимости. Особое внимание уделялось оценке акций и пакетов акций, определению рыночной капитализации публичных компаний, концепции управления стоимостью бизнеса VBM (Value-Based Management), премиям за контроль и скидкам за отсутствие контроля. В рамках сравнительной оценки бизнеса рассматривались финансовые мультипликаторы P/E (цена/прибыль), P/S (цена/выручка), P/BV (цена/балансовая стоимость) и другие экономико-статистические показатели. Изучение этих методов было направлено на формирование системного понимания стоимости финансовых инструментов, факторов, влияющих на оценку бизнеса, и применения результатов оценки при принятии инвестиционных решений.

Финансовая математика и инвестиционные модели

Отдельный блок обучения был посвящён финансовой математике, стоимости денег во времени и методам определения инвестиционной доходности. Программа включала расчёт текущей и будущей стоимости денежных средств, применение простых и сложных процентов, дисконтирование денежных потоков и оценку альтернативных возможностей инвестирования. Рассматривались метод дисконтированных денежных потоков DCF (Discounted Cash Flow), минимально приемлемая доходность инвестиций MARR (Minimum Acceptable Rate of Return), средневзвешенная стоимость капитала WACC (Weighted Average Cost of Capital) и методы формирования требуемой ставки доходности с учётом премий за риск и недостаточную ликвидность. В рамках изучения моделей оценки финансовых активов рассматривались модель оценки капитальных активов CAPM (Capital Asset Pricing Model), бета-коэффициент и модель арбитражного ценообразования APT (Arbitrage Pricing Theory). Данный блок объединил методы финансового и инвестиционного анализа, применяемые для оценки стоимости активов, определения требуемой доходности и обоснования инвестиционных решений.

Управление инвестиционными рисками и формирование портфеля

Значительная часть профессиональной подготовки была посвящена системе управления рисками в процессе управления активами институциональных инвесторов. Программа охватывала качественный анализ, классификацию и картографирование рисков, концепцию ожидаемых убытков, определение зон риска и принятие финансовых решений с учётом отношения инвестора к риску. Рассматривались методы оптимизации и снижения инвестиционных рисков, диверсификация, принципы построения инвестиционных портфелей, хеджирование и применение производных финансовых инструментов (деривативов). Отдельное внимание уделялось взаимосвязи доходности и риска, организации процессов риск-менеджмента, а также взаимодействию управляющего активами с другими подразделениями компании по управлению активами. В рамках профессиональной подготовки также изучались вопросы внутреннего аудита, внутреннего контроля и комплаенса в небанковских финансовых учреждениях на рынках капитала.

Применение профессиональной подготовки

Для Игоря Арапова обучение в Украинском институте развития фондового рынка стало дополнением к многолетней практической работе с финансовыми рынками и исследованиям в области поведенческих финансов. Если предшествующая деятельность была преимущественно связана с анализом рыночной структуры, поведения цены, ликвидности, торговых объёмов и психологии принятия решений, профильная профессиональная подготовка расширила эту основу за счёт изучения институционального управления активами, финансовой оценки, инвестиционных моделей и нормативной среды рынков капитала. Полученные знания охватывают взаимосвязанные направления финансовой деятельности: регулирование рынков капитала, управление активами институциональных инвесторов, финансовый и инвестиционный анализ, оценку активов, финансовую математику, портфельное управление, риск-менеджмент и внутренний контроль.